IT之家 11 月 27 日消息，據(jù)《財(cái)富》雜志當(dāng)?shù)貢r(shí)間 11 月 26 日?qǐng)?bào)道，當(dāng)前資本市場(chǎng)關(guān)心的一大問題，是 OpenAI 如何在滿足 ChatGPT 幾乎無(wú)上限的算力需求的同時(shí)，讓自己的商業(yè)模式真正賺錢。

匯豐銀行一方面仍堅(jiān)持 AI 是一條長(zhǎng)期增長(zhǎng)主線，也認(rèn)為 OpenAI 在收入上將維持領(lǐng)先；另一方面的計(jì)算表明，若 OpenAI 想兌現(xiàn)目標(biāo)，未來(lái)十年將面臨極端沉重的資金壓力。

匯豐預(yù)計(jì)到 2030 年，OpenAI 的用戶規(guī)模將覆蓋全球成年人的 44%，但仍無(wú)法盈利。此外，為維持增長(zhǎng)計(jì)劃，公司至少還需新增 2070 億美元（IT之家注：現(xiàn)匯率約合 1.47 萬(wàn)億元人民幣）算力投入。高昂的基礎(chǔ)設(shè)施成本、加劇的競(jìng)爭(zhēng)與資本密集程度前所未有的 AI 市場(chǎng)，共同構(gòu)成這一判斷的背景。

匯豐團(tuán)隊(duì)在更新模型時(shí)，將 OpenAI 與微軟 2500 億美元、與亞馬遜 380 億美元的長(zhǎng)期云協(xié)議全部納入計(jì)算，并指出這些擴(kuò)容承諾沒有伴隨新的融資。OpenAI 目標(biāo)是在本年代末達(dá)到 36GW 算力，相當(dāng)于一個(gè)接近美國(guó)中型州的用電規(guī)模。

匯豐預(yù)計(jì)，OpenAI 至 2030 年的自由現(xiàn)金流仍為負(fù)，整體缺口將達(dá) 2070 億美元。即便公司在 2030 年?duì)I收可能突破 2130 億美元，依舊不足以覆蓋算力與數(shù)據(jù)中心租賃費(fèi)用。即便提高訂閱付費(fèi)比例、進(jìn)入更多廣告市場(chǎng)、提升算力效率，最終仍需要新增資金。

OpenAI 的前景緊密綁定其投資方與 AI 產(chǎn)業(yè)鏈。微軟與亞馬遜既是合作伙伴也是投資者，甲骨文、英偉達(dá)與 AMD 亦會(huì)因其興衰而受影響。但風(fēng)險(xiǎn)同樣明顯：商業(yè)模式是否可持續(xù)、訂閱市場(chǎng)是否會(huì)飽和、監(jiān)管是否會(huì)加碼、資本需求是否過(guò)大，都未有定論。

匯豐指出，公司或可繼續(xù)舉債，然而當(dāng)前市場(chǎng)條件下難度極高。甲骨文與 Meta 近期為 AI 資本開支舉債規(guī)模巨大，引發(fā)市場(chǎng)對(duì) AI 融資可持續(xù)性的擔(dān)憂，甲骨文信用違約掉期的明顯上升更令分析師示警。

在更宏觀的層面，匯豐引用索洛的名言 ——“你能在任何地方看到計(jì)算機(jī)時(shí)代的痕跡，唯獨(dú)看不到它們體現(xiàn)在生產(chǎn)力統(tǒng)計(jì)上”，提醒生產(chǎn)力提升并未如科技革命那樣顯著出現(xiàn)。甚至互聯(lián)網(wǎng)革命三十年來(lái)的回報(bào)是否真正落實(shí)，也有人提出懷疑。美聯(lián)儲(chǔ)主席約翰?威廉姆斯曾指出，新技術(shù)的生產(chǎn)力提升更多體現(xiàn)在休閑消費(fèi)，而非辦公與制造。

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